Comment rentabiliser 1,65 milliard en un jour?
Au lendemain de l’annonce, certains analystes ont accusé Google d’avoir “péter les plombs” en déboursant une somme irréaliste compte tenu des revenus quasiment inexistants de YouTube.
Mais ils semblent avoir oublié que Google n’a déboursé en réalité que 15 millions de dollars, l’acquisition s’étant faite intégralement par échange d’actions. Or depuis l’annonce, l’action Google est passé de 428$ à environ 480$, soit une augmentation de quelques 30 milliards de dollars.
Google a donc en réalité déjà rentabiliser YouTube et bien plus encore! Un “pétage de plomb” somme toute bien réfléchi...

De heureux bénéficiaires :
Les heureux bénéficiaires de cette transaction sont donc bien entendu les trois jeunes créateurs de YouTube qui se voient devenir multi-millionaire en quelques jours. Chacun aurait perçu la coquette somme de 200 millions de dollars. Bien payé pour une société fondée il y a peine deux ans et ne dégageant pratiquement aucun bénéfice!
Deux des trois fondateurs ont d'ailleurs posté une vidéo pour annoncer aux utilisateurs de YouTube le rachat de Google. Les deux hommes, peut à l'aise devant la caméra et encore sous le choc de leur nouvelle fortune, semblent bien loin des enjeux de cette acquisition :

L’autre acteur profitant de l’opération est le fonds d’investissement Sequoia Capital, qui détenait 30% des parts du capital de YouTube. Sequoia a reçu l’équivalent de 500 millions de dollars en actions Google.

Où sont passés les 500 millions de dollars?
Mais me direz-vous : 3 x 200 millions + 500 millions, cela ne fait jamais “que” 1,1 milliard, où sont donc passés les 500 millions de dollars restants?
C’est bien là le problème! Le soucis majeur de Google en rachetant YouTube est de pouvoir contrer les attaques relatives à la violation des droits d’auteurs, la plate-forme diffusant des contenus dont elle ne détient pas les droits.
Or, à la veille du rachat de YouTube, des accords ont été passés précipitamment avec la plupart des majors.
Le net-entrepreneur Marc Cuban, fondateur de Broadcast.com racheté par Yahoo! et personnalité respectée dans l’univers des nouvelles technologies affirme sous couvert d’une source dont il préserve l’anonymat que Google aurait soudoyer les majors à hauteur de 500 millions de dollars.
Google aurait ainsi versé 50 millions de dollars aux 10 principales majors du disque et des médias pour calmer les ardeurs et détourner leur attention.
Pour éviter de devoir rémunérer les artistes, les majors auraient pris une participation dans YouTube peu avant le rachat. Google aurait ensuite racheter les parts des majors qui ont donc pu comptabiliser cette opération en tant que plus-value financière et non en tant que rémunération des droits d’auteurs...
Google semble avoir exigé des majors qu’elles n’attaquent pas YouTube sur une période de six mois. Le temps pour Google de pouvoir développer la plate-forme et de mettre de nouveaux stratagèmes en place...
Pure coïncidence, depuis peu, les grands réseaux de médias américain ont mis en suspens leurs attaques contre YouTube en concentrant leurs efforts sur d’autres plate-formes. L’exemple d’Universal qui s’en prend désormais à MySpace est le plus révélateur.

Sequoia Capital : un fonds d’investissement pas tout à fait neutre...
Les médias américains, conscients de la menace que représente des plate-forme de diffusion comme YouTube, envisageraient depuis quelques mois de racheter une de ces plate-formes pour diffuser leurs propres contenus.
Leur choix semble s’être porté sur Metacafe, société israëlienne réputée être le deuxième diffuseur derrière YouTube et offrant une technologie propice à l’utilisation faite par les groupes télévisuels.
Et qui est le fond d’investissement détenteur du capital de MetaCafe? Sequoia Capital! Vous me suivez? Allez je vous aide :
  • Sequoia Capital est l’investisseur historique de Google. Un de ses dirigeants, Michael Moritz siège au conseil d’administration de Google et possède un million d’actions soit environ 500 millions de dollars.
  • En avril dernier Sequoia renforce sa position dans YouTube en devenant déténteur de 30% du capital. 6 mois plus tard, après avoir versé un total de 11 millions de dollars dans YouTube, ils empochent la somme de 500 millions de dollars! En terme de rentabilité c’est plutôt pas mal!
Google aurait donc pu faire part à Sequoia de ses intentions de racheter YouTube pour que le fonds investisse davantage dans le diffuseur de contenu.
Afin de dissuader Sequoia de céder MetaCafe aux chaînes de télévision, Google aurait pu gonfler la somme du rachat de YouTube (qui comme nous l’avons vu n’a pas beaucoup d’incidence) et verser 500 millions de dollars au fonds d’investissement afin de s’assurer de sa compassion.

Résumons nous :
Les 1,6 milliards de dollars n’ont donc pas d’incidence pour Google qui rentabilise la transaction en moins d’une journée. Mais cette somme exhorbitante pourrait lui permettre de s’imposer comme le leader de la vidéo et donner vie à ses projets de grandeur par le versement de :
  • 500 millions de dollars aux majors pour limiter les attaques relatives au copyright.
  • 500 millions de dollars à Sequoia pour s’assurer que MetaCafe ne tombe pas entre les mains de ces mêmes réseaux médiatiques.
La valeur réelle de YouTube ne serait ainsi que de 600 millions de dollars (sommes versées aux fondateurs), le milliard restant permettant de contrer les opposants et de laisser la voie libre à Google pour devenir le nouveau leader du multimedia.

Il est à préciser que le versement de 500 millions de dollars de Google aux majors n’a pas été confirmé par les protagonistes. Il est avancé par Mark Cuban repris par ZD Net et se base sur le recoupement d'informations et de coïncidences étranges. C’est pourquoi, si vous avez la moindre information, merci de nous la transmettre pour nous permettre d’y voir plus clair dans cette affaire...

Rectificatif
Un grand merci pour vos réactions et vos précisions. L'information relative à la possession de Metacafe par Sequoia Capital provient d'un article du Globes en date du 7 décembre dernier et repris par Techcrunch. Journal pourtant réputé, il a été possible grâce à vos commentaires de démontrer le caractère eronné de cette information. On peut d'ailleurs se demander comment the Globes a pu faire une telle erreur! Metacafe appartient effectivement à deux autres fonds d'investissement : Benchmark Capital et Accel Partners.
Il est à ce titre possible de s'interroger quand à la nature des liens entre Benchmark et Sequoia, ces entités étant les deux principaux fonds d'investissements en Israël. De plus, Benchmark est le fonds d'investissement d'eBay et d'AOL, deux partenaires de choix de Google.

Disclosure about the YouTube case!

Last October, Google announced the acquisition of YouTube for 1,65 billion dollar. Each one then making his own analysis.
But they would have passed beside the real reason for this acquisition : to draw aside the majors to leave Google alone on this market? Let’s return on this eerie transaction...

How to make profitable 1,65 billion in one day?
At the following day of the announcement, several analysts said Google have made a mistake by spending an unrealistic amount, considering the almost non-existent incomes of YouTube.
But they seem to have forgotten that Google actually spent only 15 million dollars, acquisition being made completely by stockexchange. And since the announcement, the Google stock is passed from 428$ to approximately 480$, thus an increase of 30 billion dollars.
So Google has already make the acquisition of YouTube profitable and much more! Still a mistake you think?

Happy recipients:
The happy recipients of this transaction are thus of course the three young creators of YouTube who see themselves becoming multi-millionaire in a few days. Each one would have perceived the tidy sum of 200 millions dollars. Paid well for a two years founded company which practically don't have benefit!
Two of the three creators have posted a videon on YouTube in order to inform their users of the Google acquisition. The two men, not at ease in front of the camera and still surprised of their new fortune, seem to be far of the real stakes of this acquisition :

The other recipient of this operation is the venture capitalist Sequoia Capital, which held 30% of the stock of YouTube. Sequoia received 500 millions dollars in this deal.

Where are the 500 millions dollars?
But you will say to me: 3 X 200 million + 500 million, that never make but 1,1 billion, where are the 500 millions remaining?
That’s the problem! The main concern of Google in taking YouTube is about copyright, the platform diffusing contents of which it doesn’t have the rights.
Just before the acquisition of YouTube, agreements were made hurriedly with the majority of majors.
Marc Cuban, founder of Broadcast.com acquired by Yahoo! and respect in the new technology microcosm assure under cover of a source of which he preserves anonymity that Google would have bribe the majors in giving them 500 millions dollars.
Google would have given 50 millions dollars to 10 majors of music and television in order to calm the strain.
To avoid having to pay artists, the majors would have taken a participation in YouTube capital just before the deal. Google would have then repurchase the shares of majors who thus could enter this operation as a financial appreciation and not as a remuneration of royalties...
Google seems to have asked majors to not attack YouTube during at least six months. Time for Google to be able to develop the platform and to set up new strategy...
Strange coincidence, recently, the wide-area networks of American media put outstanding their attacks against YouTube by concentrating their efforts on other platforms. The example of Universal which is now attacking MySpace is the most revealing.

Sequoia : a venture capitalist which is not completely neutral
The American media, conscious of the threat which represents platforms like YouTube, would plan since a few months to repurchase one of these platforms to distribute their own contents.
Their choice seems to have gone on Metacafe, the Israeli company which is the second diffuser behind YouTube and offering a technology convenient with the made use by the TV channels.
And who is the owner of MetaCafe? Sequoia Capital! Do you follow me? Ok, I help you:
  • Sequoia Capital is the historical investor of Google. One of its leaders, Michael Moritz sits at the board of directors of Google and has a million stock options, thus approximately 500 million dollars.
  • Last april, Sequoia reinforces its position in YouTube while becoming owner of 30% of the capital. 6 months later, after having poured a total of 11 millions dollars in YouTube, they get the sum of 500 million dollars! In term of profitability it’s quite good!
Google could thus have informed Sequoia of its intentions to acquire YouTube so that the funds invests more in the contents diffuser.
In order to dissuade Sequoia to yield MetaCafe to the TV channels, Google could have swelled the sum of the acquisition of YouTube (which as we saw doesn’t have much incidence) and give 500 millions dollars to Sequoia in order to ensure itself of its compassion.

Let’s summarize:
The 1,6 billion dollars don’t have an incidence for Google which makes the transaction profitable in less than one day. But this huge sum could enable Google to become the video leader thanks to the payment of:
  • 500 millions dollars to the majors to limit the attacks about copyright.
  • 500 millions dollars to Sequoia to make sure that MetaCafe doesn’t fall between the hands of media networks.
Then, real value of YouTube would be 600 million dollars (equal to the sum perceived by YouTube founders), the billion remaining using to counter the opponents and to make sure Google will be the new multimedia leader.

It’s important to notice that the payment of 500 million dollars of Google to the majors hasn't been confirmed by the protagonists. It is advanced by Mark Cuban and is based on the cross-checking informations and strange coincidences. This is why, if you have least informations, thanks to share it with us in order to solve this case...

Update
A great thanks for your reactions and your precise details. Information relating to the possession of Metacafe per Sequoia Capital comes from the Globes article published last week. Newspaper however famous, it was possible thanks to your comments to show that this information was false. One can wonder how the Globes could make such an error!
Metacafe belongs indeed to two others venture capitalist : Benchmark Capital and Accel Partners. It's possible to wonder about the true nature of the link between Benchmark and Sequoia, these firms being the two main venture capitalist in Israel. Moreover, Benchmark is the investor of eBay and AOL, two partners of Google.